中国股票发行注册制到最后还是能没出来

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中国股票发行注册制到最后还是能没出来

2018-02-27 taxinfo

             之前，也就是2015年12月27日全国人大常委会通过的《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用有关规定的决定》将于2018年2月28日到期。这意味着，在3月开始，将进行注册制的改革。

               但是，证监会主席刘士余23日向全国人大常委会作说明，建议股票发行注册制授权决定期限延长二年至2020年2月29日。之所以要延期，就是说现在注册制改革的时机并不成熟，刘士余主席说，实施股票发行注册制改革在中国缺少经验。

                注册制说白了就是要上市的企业只需要做好材料，报请交易所审批，而交易所只对材料是否完整信息披露做审查，而不做谁能上谁不能上的决定。也就是说，只形式审查而不实质审查，没有决定权，把一切上市的权力交给市场。你觉得你符合规定，那么就披露信息，符合规定并且有人愿意买你的股票，你就能上市。不用现在非得去等证监会发审委的审批了。美国就是这么干的，所以去美国上市相对简单，只要报送材料，并且符合规定，基本都能上市。只是上市之后多少钱，有没有人买，那就是市场说了算了。

              很显然，这次注册制憋了这么长时间，到最后还是没出来，其实这一点都不奇怪，仍然没有解决最根本的一个问题，那就是退市机制。这几年仍然鲜有公司退市，对于股市来说，现在仍然是一条单行线，只能往里进不会往外出，烂公司最后还能卖壳重组，一样会变成香饽饽。

              之所以说注册制长久有利于股市发展，是因为他加速了新陈代谢，让一些公司能够在成长萌芽阶段就进入资本市场融资，第一会有更好的资本退出渠道，让股权资本更愿意去做创新支持，第二也能给投资者带来收益。所以，注册制的根本作用就在于让股市这潭水流动起来，自我的修复。不断保持新鲜活力，但注册制绝不等于仅仅是审批改注册这么简单，因为上水管往里面猛灌，而下水管还是堵塞状态，最后这个池子一定是崩溃的。

               所以，股市长期的利好，一定是新陈代谢，有人来就得有人走，如果光来不走，那么注册制改革就又跑偏了。什么时候每年退市上百家企业的时候再谈注册制改革吧。

              北京大学经济学教授张维迎认为，现在的主流经济学不是美化了市场，而是丑化了市场。市场的有效运行根本不需要经济学的那些假设。用了这些假设，人们就会用假设的现实性评价市场，这就败坏了市场的名声。

              他分析经济的发展过程，认为在经济学鼻祖亚当·斯密的著作《国富论》中，关注的核心问题是一个国家怎么能变得富裕，人们生活怎么能得到改善。要理解过去两百年的人类发展和未来发展，亚当·斯密的增长模型是最有用的。

               张维迎表示，政府干预经济的每一个理由都不成立，只能用市场的办法才能解决。垄断要反，但应该反的是政府用强力施加的垄断，即政府只允许一部分人经营、不允许其他人进入的政策，而不是市场上自发形成的高占有率。长期看，市场竞争生存下来的企业，都是声誉良好的企业，欺骗无知的人并不是最好的竞争策略。在很多情况下，是政府干预导致了市场信誉机制的失灵。

                  张维迎文章末尾写道：如果我们相信，减少无知可以减少冲突，人类的明天就永远有希望。在经济学过去200多年的发展中，中国经济学家做的贡献并不多。如果经济学的研究范式未来发生大的转型，中国经济学家也许有机会做出自己的贡献。

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