央行收紧钱袋子？楼市股市或要变天！

喜乐的河

央行收紧钱袋子？楼市股市或要变天！

周五下午央行公布了4月份的金融数据。这组数据出乎意料，意味着货币政策的转向。

1、M2的增速只有12.8%，前值为13.4%。

2、社会融资规模7510亿元，预期1.3万亿元，前值为2.336万亿元。

3、新增人民币贷款5556亿元，预期8000亿元，前值1.37万亿元。

其中，M2增速跌破13%，仅有12.8%的增速，为9个月以来首次如此降速。这或许显示中央货币政策有变。跌破13%意味着什么？意味着货币增速重回“股灾救市”的（2015年7月）之前。

与此同时，新增贷款只有5556亿，与市场预期的8000亿相差甚远，新增社会融资只有7510亿，更是远远低于预期的13000亿。

这三大指标一起传递了一个重要信号：央行货币政策的确转向了，从事实上的“适度宽松”重回“中性”。这标志着货币供应开始全面收缩。

中国的经济政策为什么突然转向？因为高层看到了危险。其中去年的股灾、救市，今年年初的股汇双杀，以及一季度的货币放水之后的数据分布，是促成变化的重要事件。

M2是一个有趣的指标：

M2（广义货币）的同比增速，可以理解为央行的“印钞速度”。一季度中国的GDP增速是6.7%，也就是说“印钞速度”比“财富增长速度”快了6.1个百分点。虽然仍然偏快，但却大大低于市场预期。

另外一个现象是M1增速远远超过M2的增速。这说明央行增加基础货币的努力并没有转换成整体信用的同步增长。如此，短期流动性泛滥，长期投资却不足。资金脱实入虚，到处乱窜，追逐投机的机会，将会在不同的领域产生短期的泡沫。刚刚破灭的大宗商品市场的泡沫就是一个明证。

在这种背景下，正在往前冲的资产价格，突然一脚踩空，开始跌落。

那么，M2增速会继续回落吗？贷款增速会继续减少吗？楼市、股市会大跌吗？

未来一段时间内，央行将会继续逐步收紧货币，只要市场利率没有大幅波动，恐怕很难像一季度那么宽松了，钱印的少，投放的少，市场流动性必然受到影响，银行恐怕也是手上闲钱不足，势必要回收资金，市场利率也将趋向逐渐走高，而利率上升，必然影响整体市场。

如果M2增速重回10%到11%的区间，则资产价格将有显著下跌，股市、楼市都支撑不住，到时候会出大问题。

先说股市，虽然在主力护盘之下，仍然显得非常弱势。周五深沪交易所四大指数全线尽绿，成交量继续萎缩，显示调整远远没有结束。

但不管怎么说，今天公布的这组数据，对短期股市构成了利空。如果周末没有新的重要消息对冲，则周一股市将很可能出现下跌。

那么楼市会受什么影响呢？

首先，2009年楼市的大反转完全是货币超发推动的，而且当时的货币增速是现在两倍以上，持续了整整一年。而这轮M2增速上13%，只持续了几个月。

要知道，目前楼市的规模、单价都远远不是2009年可比。所以，这轮货币推动的房地产牛市只能是局部的，而上一轮是全国性的。

现在楼市泡沫刚刚在局部显露，就引起了高层的关注。在5月9日人民日报的发表的“权威人士”谈经济的文章中，几次提到了楼市泡沫，强调了“房子是给人住的”，反对通过吹大楼市等资产泡沫来“稳增长”。

若是后续货币政策真的收紧，在这种背景下，没有足够的现金流支撑楼市泡沫，恐怕楼市也将逐步趋冷。

就目前央行的政策而言，成交遇冷将是大概率事件，但不会下跌，还是那个原因持有没成本，大量房主不会选择卖，而是耗着，再加上一季度很多开发商趁着房地产春风，拿到了融资，去拿地王，不断给市场强化信心，还有中介的推波助澜。

未来楼市将如何演变，仍然要看M2增速的脸色。如果能维持在13%左右，不回到12.5%以下，问题还不太大。如果重回10%到11%的区间，则下跌将不可避免。

但是房价不会在短时间内见顶。而成交量已经见顶。国际评级机构穆迪最近发布中国房地产报告,预计未来12个月中国房地产市场合约销售额增速将会放缓由目前的双位数放缓至个位数。如果真的是这样的，有价无市将重回楼市。

再说说债市，现在本来就是刚性兑付的敏感期，流动性收紧，对于债券的发行恐怕是个打击，如果债券不好发，只能是往上贴利率色诱投资者。那么也就意味着债券市场还要跌，股债双杀的局面还要持续一段时间。

虽然会影响资本市场，但对于物价无疑是利好的，因为如果按照1季度的货币投放量，那么到年底的时候，CPI冲破3%应该是大概率事件，这可能也是央行主要担心的一面，如果经济补库存周期结束，恰逢物价上涨。那么将给宏观调控带来非常大的难度。所以提前收缩货币，显得非常重要。

历史经验表明，转型期的货币刺激难以推升增长，而极易推升通胀。“权威人士”表态经济走势将长期维持L型，而4月工业经济再度回落。与此同时4月通胀依然稳定在2.3%，油价猪价上涨制约短期通胀回落，滞胀风险依然未消。预计货币政策态度将趋于稳健，短期难再降准降息。

普及下中国的各种货币层次，瞬间恍然大悟：

M0、M1、M2、M3……傻傻分不清楚！

利率和浮动利率有什么关系？存款准备金和超额准备金是什么意思？M0、M1、M2、M3……是不是还傻傻分不清楚？

国际上大致的划分是：

狭义货币（M1）=流通中的现金+支票存款（以及转账信用卡存款）；广义货币（M2）=M1+储蓄存款（包括活期储蓄存款和定期储蓄存款）；另外还有M3=M2+其他短期流动资产（如：国库券、银行承兑汇票、商业票据等）

中国现行对货币层次的划分是：

M0=流通中现金；狭义货币（M1）=M0＋可开支票进行支付的单位活期存款；广义货币（M2）=M1＋居民储蓄存款＋单位定期存款＋单位其他存款＋证券公司客户保证金；另外还有M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单等。

其中，M2减M1是准货币 （Quasi-money），M3是根据金融工具的不断创新而设置的。

M1反映着经济中的现实购买力 ；M2不仅反映现实的购买力，还反映潜在的购买力 。若M1增速较快，则消费和终端市场活跃；若M2增速较快，则投资和中间市场活跃。 中央银行和各商业银行可以据此判定货币政策。M2过高而M1过低，表明投资过热、需求不旺，有危机风险；M1过高M2过低，表明需求强劲、投资不足，有涨价风险。

来源：凤凰财经（finance_ifeng)综合楼市参考（house0929)、齐俊杰（qijunjie82)、360doc图书馆报道

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