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爆炸:雷军说谎,小米估值巨大泡沫!抢钱!

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发表于 2018-5-15 21:41:30 | 显示全部楼层 |阅读模式

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爆炸:雷军说谎,小米估值巨大沫!抢钱!



                                                                                                   
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来源: 股票说(gps0101tmt)(本文不代表金融五道口立场)

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今天,小米发布了在香港上市的招股说明书!同时,外媒报道,小米在香港挂牌后,料将很快在内地上市,成为首批利用中国存托凭证上市的公司之一。

一、雷军说谎

1、2015年5月,雷军说,小米五年内不上市


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2016年,小米业绩滑铁卢,雷军更是肯定地表示,小米5年之内不会上市,甚至把上市日期延长到了2025年。

结果1年后,小米开始造势上市!

上市问题,为什么雷军表现反复无常呢?

上市是为了卖一个好价格,当时宣称不上市,是因为当时业绩下滑,估值缩水!

为什么现在急着要上市?

是因为业绩已经回暖了,而且不知道以后两年业绩会怎样?赶紧抓着短暂的窗口期,去卖个好价钱!

2、2016年,销量下滑时,雷军表示:不再强调销量,开心就好!

后来的事情我们都知道了,从2017年下半年,在小米手机销量起来之后,这位CEO又开始强调销量,强调出货量,强调世界排名。

雷军又可以像过去那样对投资人讲一大串华丽丽的数字来炫耀了。

3、利润率不超过5%

在提交招股说明书的前几天,雷军回到母校武汉大学开手机发布会!


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有人将之视为中年雷军写给少年雷军的“情书”。

在母校的舞台上,雷军数度哽咽,说要坚持做“感动人心、价格厚道”的产品,同时,承诺“综合硬件净利润率永远不超5%”!


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为什么号称千亿美金市值的小米对挣钱这么性冷淡呢?

雷军今天发公开信,说小米是“ 勃勃向上”!

其实,不是性冷淡,是性无能!

在手机行业,5%非常高了,小米很难做到,OPPO和vivo也做不到,能把硬件做到5%净利润率的只有苹果、三星和华为。

华为荣耀总裁赵明坦承:“国内能达到5%的厂商凤毛麟角。就我们而言,能够达到5%就已经很开心了。”

数据显示,去年第四季度苹果攫取了智能手机行业87%的利润,再减去三星的利润占比10%,剩下的手机厂商分到的利润总和只有3%。

5%,不是小米想不想超过的问题,而是它能不能达到的问题!

今年3月,一份流传于网络的小米融资推介材料显示,2016年小米硬件业务的净利润率仅为2.8%。

雷军说不超过5%,就是想跟股民说:不要指望我挣多少钱,我们是一家情怀公司,不靠产品挣钱!

嘴上说不要,身体却很诚实!

一边对股民说,我不会挣钱;一边把手伸向股民的钱包,我要高价卖股票给你!

有什么钱,比卖股票来得快啊!

卖股票才是暴利中的暴利!

4、雷军:小米是一家互联网公司

这是最大的谎言,也是雷军的阴阳谋!

股票说注意到:2017年,来自智能手机行业的收入为805.64亿元,占总收入的比例为70.3%;来自IOT与生活消费产品的营收为234.48亿元,占比为20.5%;来自互联网服务的营收为98.96亿元,占比为8.6%。

硬件收入占比91.4%,互联网业务的收入仅仅只占比8.6%,说小米是一家互联网公司,会有投资者会相信吗?

互联网业务收入占比不超过50%,能叫互联网公司吗?

哪家手机公司没有互联网业务啊,哪家手机公司没有应用商店呢?哪家手机公司不通过预装app收广告费呢?

世界上,所有的手机公司,都说自己是硬件类公司,为什么小米就是特例呢?

退一步讲,小米有一款互联网应用的用户数超过一亿的吗?

雷军的阴阳谋!

做的是硬件业务,要拿互联网公司的高估值!这样才能追逐首富宝座!

二、小米估值巨大泡沫,凭什么要千亿美金?

2017年,小米营业收入为1,146.25亿元,净利润巨亏493亿元,按照非国际财务报告准则,净利润是54亿元!

小米不是一家互联网公司,只是一家硬件公司!

硬件里,卖电脑和手机的联想市盈率只有10倍,小米一直在模仿从未超越的苹果,市盈率也只有13倍!

不到9亿美金的净利润,能撑到1000亿美金吗?

问题来了,小米到底值多少钱?

9亿美金的净利润,这已经是小米历史新高了!

大家都知道,手机行业不是蓝海,已经是红海了!

去年下半年,全球手机市场出现近年来首次下滑,今年一季度更是加速下滑,整个手机市场很明显在进入一个成熟衰退期。

小米去年的高增长是建立在16年基数较低的基础上,要知道14年、15年和16年,这三年,小米的收入基本没增长!从14年到17年,小米年复合增长率也只有15%左右!

9亿美金净利润,如果给30倍市盈率,小米市值也只有270亿美金!

股票说认为,硬件公司,30倍市盈率已经非常高了!

另外,也可以用小米以前融资时的价格来估值!

2014年12月,小米融资11亿美金,估值450亿美金!

此后,小米可能因为业绩下滑,估值争议大,一直没有进行融资!


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小米在2014年前,销售额一直维持在150%的连续增长!

2014年,小米登上巅峰,按照销量排名,是全球第三大手机公司,国内第一!此后,小米的地位一直在下滑,到今天都没有达到这个位置!

2017年,小米业绩回暖,重回全球前五,中国前五!

从国内第一变成了国内前五,从全球前三变成了全球前五,这明显是在下滑嘛,估值肯定会下调的啊!

2012年到2014年,小米的销售额复合增长率在150%左右,2015年到2017年,小米销售额复合增长率不到15%!

150%的增长率变成了15%的增长率!

高成长公司变成了成熟期公司,成长逻辑已经被证伪了,按照peg估值,小米估值也是会下滑的!

要知道,在2014年,雷军多么乐观啊,认为小米超过格力也就一两年时间,没想到,4年过去了,还是没有超过!当时,雷军多么霸气,要在五年内超过苹果!对了,当年,雷军也回到母校武汉大学,演讲时,宣称“心中无敌,必然无敌于天下”,现在雷军演讲时,不是哽咽,就是讲情怀,说明今天的小米已经不如14年的小米了啊!

按照14年450亿估值来看,小米今天的估值也是达不到450亿美金!

再说回来,14年,小米只融资11亿美金,只占估值450亿美金的2.5%,这么点成交量,按照量价理论,本身也是不能支撑住450亿估值,更何况,当时,好几个投资者仅仅是跟投而已,毕竟人家在低位拿了很多筹码,高位买一点拉高股价,也是无所谓的!

所以,按照小米前期融资时的估值,现在的小米也是达不到450亿美金的!

另外,小米增长前景隐忧重重,瓶颈明显!

第一、手机市场下滑,市场竞争将会更加激烈,高毛利率杀低毛利率!当时市场空间缩小,高毛利率公司可以降价刺激销量,低毛利率公司已经是无价可降了,要么面临市场份额缩水,要么面临利润进一步缩水!

第二、小米难以突破中高端市场,毛利率无法提高!在国内,中高端市场,基本被苹果、华为、OV和三星把控,小米一直难以突破进去,在国际市场,小米也是很难进入中高端市场!这从小米销售均价不到900元可以看出!

第三、小米去年在印度市场用亏损冲量,难以为继!小米去年四季度,超过三星,成为印度市场占有率最高的手机公司。去年,小米大概在印度共销售了3千万台手机,大都是几百块钱的廉价机,亏损倾销,这种策略不仅难以违继,还有反倾销调查的风险!

第四、小米在国内增长受制,这两年都没起色!2017年,在国内,小米手机的销量在五千万台左右,较2016年的5124万台相差无几。可以说在国内市场份额上,小米手机的销量并无太大变化,而且这还是在乐视手机退出市场,魅族销量下滑的基础上,才保持住的销量,这两家公司的客户也和小米用户是高度重合的。

2017年,小米的高增长基本来源于印度市场,亏损冲量做业绩,难以为继!

话说回来,小米实际估值也就只有300亿美金左右!五年后,能达到1000亿美金,已经是最最最乐观的估计了!

小米增长前景有限,目前的净利润又有限,要拿1000亿美金的估值,无异于抢钱!

其实,在上市前,小米已经开始了一轮“抢钱”行动!

今年三月份,小米的pre-ipo融资开始了,貌似老股转让,估值680亿美金!大家知道吗?这些老股根本不是转让给机构投资者的,大都流到散户投资者手里!一些原始股东已经提前抢跑了!

现在,有一种歪风邪气,不靠公司卖产品挣钱,只靠卖股票挣钱!

这就是抢钱模式!

从贾跃亭、周鸿祎到雷军,都想搞这个!

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